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{双向奔赴}成亮眼风:景线 AH板块年内扩至209家
来源:二手车之家编辑:艾怡伶2026-10-10 10:04:29

  证券时报记者 钟恬

  今年以来,A+H股板块扩容明显提速。Wind数据显示,2026年前三季度有38家A股公司实现H股上市,为2025年全年的两倍;与此同时,H股“回A”通道同步打开,力勤资源于9月30日率先“回A”,智谱、云英谷科技、精锋医疗、映恩生物、范式智能等也在推进中。截至2026年10月9日,年内A+H板块已扩容至‌209家‌。

  在“先A后H”与“先H后A”双向奔赴的格局下,两地资本市场互联互通持续深化,A股龙头出海与港股科创企业回归形成良性互动,成为今年中国资本市场最亮眼的风景线之一。

  先A后H:硬科技龙头

  包揽大额募资

  今年以来,总共有38家A股企业赴港双重上市,是去年全年的两倍;募资总额占据港股新股融资近七成,成为港股IPO(首次公开募资)绝对主力,赛道上以AI(人工智能)算力、半导体、高端制造等硬科技为主。

  募资规模最大的当属光模块龙头中际旭创。7月30日,中际旭创完成H股上市,基础发行募资约534亿港元,成为年内港股规模最大的IPO项目。立讯精密、胜宏科技紧随其后,分别募资250.60亿港元、231.35亿港元;牧原股份、东鹏饮料分别募资120.99亿港元、110.99亿港元,成为农业、消费赛道的代表;澜起科技、领益智造、晶合集成、江波龙等十余家硬科技企业的募资也均突破50亿港元,构成百亿级A+H梯队。

  从上市首日表现来看,6月26日上市的芯碁微装上市首日大涨103.77%,尤为亮眼;该公司是以微纳直写光刻为核心技术的高端装备企业。此外,澜起科技、胜宏科技、圣邦股份上市首日涨幅也均超过40%。

  目前仍有不少A股公司正在港交所排队等候。毕马威认为,A+H上市将继续成为香港IPO市场的主要增长引擎,截至2026年9月30日,港交所正在处理的公开上市申请385宗,其中105宗为A+H上市申请。截至2026年10月9日,年内A+H板块已扩容至‌209家‌。

  先H后A:

  力勤资源率先落地

  与A股企业赴港上市形成呼应,2026年H股企业回A节奏明显提速,今年以来已有超过10家港股公司披露回A计划,覆盖创新药、AI机器人、高端装备赛道。

  其中,力勤资源已于2026年9月30日在深交所主板挂牌上市,成为全面注册制实施以来深市主板首家完成“H回A”挂牌的企业。回A股上市首日,力勤资源股价较发行价大涨206.59%,收报65.09元,相较当天其H股收盘价20港元溢价超过2倍。力勤资源是一家镍产业链企业,根据灼识咨询报告,2024年该公司镍产品贸易量位居全球第一,相当于当年全球镍产品市场需求的10.4%;该公司亦是中国最大的镍矿供货商,当年市场份额约为35.8%。

  今年以来,多家港股公司密集刷新“回A”进度。9月份就有云英谷科技、精锋医疗先后官宣启动回A辅导,前者主营AMOLED驱动芯片,后者聚焦手术机器人。此外,越疆、智谱、映恩生物、范式智能、光大环境等10多家港股公司也在推动回A进程。

  AH溢价走出V型走势

  随着A股与港股走势分化,今年AH溢价水平也经历了明显波动。Wind数据显示,AH股溢价指数在2026年2月最低触及113.56点,此后持续回升,近期已回升至相对高位区间。截至10月9日收盘,该指数报126.06点。

  从个股看,溢价率最高的仍是部分小市值题材股。截至10月9日,浙江世宝AH溢价率高达384.73%,弘业期货、凯盛新能AH溢价率分别达343.74%和335.78%,ST晨鸣、石化油服AH溢价率均超过280%。

  与之相对,共有6只大盘蓝筹和硬科技龙头则呈现负溢价,即H股价格高于A股。其中,宁德时代H股较A股溢价29.38%;澜起科技H股、药明康德H股分别较其A股溢价14.13%和11.58%;招商银行、中际旭创、兆易创新H股价格也均高于A股。

  华创证券认为,A+H板块中,高外资持股、大市值、港股流通盘小的股票更容易获得港股溢价,以宁德时代为例,其H股溢价正是外资认可、市值提升与H股稀缺性共同作用的结果。港股上市的A股公司往往具备较强行业地位或稀缺属性,上市初期可能吸引国际投资者、内地机构资金等参与认购,进而提升H股端交易热度和定价弹性。而在两地估值水平和投资者结构仍存在差异、AH溢价持续存在的背景下,相关股票纳入港股通后,短期股价表现或仍更多受各自市场风格与风偏驱动,总体上呈现A股价格相对较高的局面。

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