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酱：酒下半场{何去何从}
来源：迅雷软件助手 编辑：陈燕琪 2026-09-16 09:30:48

作者｜子煜

编辑｜方圆

排版｜王月桃

华润入主金沙3年后，冠金沙以华润之名。

近日，金沙酒厂举办75周年庆典，活动上正式挂上了新招牌“华润金沙酒业（贵州）有限公司”，与此同时，还发布了战略高端新品“精品摘要”。

产品向上补位、招牌加上“华润”两个字，这两件事放在酱酒深度调整、价格普遍回调的当下，指向的是同一个问题：入主三年多后，华润准备怎样重新摆放金沙这枚棋子？

图片来源：金沙回沙酒公众号图片来源：金沙回沙酒公众号

01

以华润之名

金沙酒厂走过了75年，而华润拥有的是最近这3年。但这3年却改变了金沙的走向。

回顾金沙的来时路，曾有过多个高光时刻。1951年，毕节金沙县沙土区供销合作社接管源村烧坊，成为这家企业的起点；1958年“金沙回沙酒”定名；1963年跻身首届贵州八大名酒。2007年湖北宜化入主后，金沙启动万吨技改，2013年基酒产能达1.9万吨/年，进入全国酱酒头部。2014年，“摘要”品牌诞生，此后形成“摘要+金沙回沙酒”双品牌。2021年，金沙酒业销售收入达到60.66亿元，站上历史高点。

转折发生在2023年。华润以123亿元取得金沙控股权，一举创下了白酒行业的并购纪录。当时双方都对未来充满信心，华润提出“啤+白”双赋能思路，打开全新的白酒版图，金沙酒业当时更是提出了“三年破百亿营收、实现主板上市”的宏伟蓝图。

图片来源：华润啤酒官网图片来源：华润啤酒官网

问题在于，华润接手的这几年，与行业调整期撞个正着，金沙自身受库存高企、价格倒挂影响，营收从巅峰回落，2023年金沙酒业营收仅20.67亿元，较2021年高点同比下降43.23%，净利润跌至1.3亿元；2024年营收微增至21.49亿元，仍未回到收购前水平；2025年金沙酒业营收仅14.96亿元，同比下降30.77%，同时净利润亏损33.54亿元。

今年上半年，华润白酒板块业务仍在持续萎缩。报告显示，华润啤酒的白酒业务于2026年上半年营收5.7亿元，较上年同期下滑约27%；净亏损扩大至2.81亿元，较上年同期增亏约84.9%。

图片来源：华润啤酒2026上半年财报截图图片来源：华润啤酒2026上半年财报截图

也正是伴随着金沙酒业的业绩大幅下滑，金沙管理层几经调整。三年内三换董事长、两换总经理，众多核心岗位的掌舵者同样几经更换。

人事几经更迭、业绩持续探底，华润对金沙的态度有没有变？这场75周年活动，某种程度上是一次正面回答。 华润方面对这场活动的重视程度写在出席名单里：华润集团副总经理蓝屹、华润啤酒总裁金汉权等均到场。

金汉权称，更名标志着这家75年老牌酒企历经三年整合，正式加速融入华润运营体系，一体化发展正式走向新的台阶；华润金沙酒业董事长范世凯则表示，华润带来的不只是资本，还有一套现代化治理体系和面向全国市场的思维方式。

北京酒类流通行业协会秘书长程万松指出，金沙这次更名，是华润入主三年整合的里程碑，从财务控股走向体系融合，把央企身份显性化，对内落地华润治理体系，对外输出品牌信用。但属于赋能式整合，产区酿造、摘要品牌根基依旧保留，不是简单全盘接管，标志整合进入更深阶段。这是笃定白酒战略的具体表现之一。

图片来源：金沙回沙酒公众号图片来源：金沙回沙酒公众号

02

新品新打法

在白酒动销承压的背景下，华润啤酒依然在笃定白酒战略，一方面体现在把“华润”二字加到了金沙前面，另一方面则是以战略新品面向市场。

本次活动上，金沙推出新的战略产品精品摘要，定价880元/瓶。按华润金沙酒业总经理李濮的说法，它落在摘要十五年与珍品摘要之间，用来补上摘要系列在流通渠道的价格空档。

图片来源：金沙回沙酒公众号图片来源：金沙回沙酒公众号

在精品摘要之前，上一个战略单品是摘要珍品。不过，这个“前任”恰恰是过去三年最让华润和金沙头疼的一款产品。

作为金沙的高端酱酒，摘要珍品官方建议零售价一度高达1399元/瓶。但华润入主后，摘要珍品在行业调整中价格一路下滑，终端价从千元滑落至五六百元，进一步掉到三四百元的水平。今日酒价公众号显示，该产品行情价已维持在340元左右数月，而在拼多多百亿补贴频道，该产品售价低至318元/瓶。

图片来源：今日酒价公众号图片来源：今日酒价公众号

华润啤酒曾在2025年中期报告中披露，“摘要”贡献了其白酒业务接近八成的营业额。某种程度上，摘要卖不动，整个白酒业务就卖不动。

过去一段时间，金沙没少在稳住摘要珍品上下功夫，多次打响价格保卫战。比如2023年曾回收低价摘要酒珍品版，还曾暂停珍品版摘要酒发货和暂停开发专属摘要，2024年提出“坚定稳价格、去库存、丢包袱的策略方向”，在前不久的业绩会上，金沙进一步提到“已重点落地多项管理举措，推进渠道治理优化，逐步淘汰低效及严重违约客户，争取稳价控盘，遏制窜货，深耕终端动销”。

但即便如此，摘要珍品的价格依旧没能回升，在老品价盘迟迟修不动的情况下，此时推出精品摘要，颇有点“练小号”的意思。金沙需要一款新的高端产品，重新把摘要的价值高度撑起来。

既然老品的问题出在压货和价盘上，新品索性换了一套打法。精品摘要不沿用过去经销商打款压货的老模式，而是采用“平台联营体+仓配一体化”模式，其中平台联盟体将由金沙酒业和一个承担资金方角色的运营商以及50家具有终端网点性质的联盟商和10家团购/异业合作商，外加京东物流共同构成。

机制的核心是钱货分流，钱由资金方管，货由物流方管，账由数字化系统管，联盟商则专心做消费者培育。这样一来，联盟商既不用垫资压货，也不用背仓储配送的活，主要精力放在做消费者培育上。金沙还配套了退货、仓储、动销三项保障，并承诺运营商和联盟商首单资金有固定回报。

程万松认为，集中一盘货有利于控价防窜货，重构厂商合伙关系，对新品稳盘非常重要，新模式仍待市场跑通验证。

图片来源：金沙回沙酒公众号图片来源：金沙回沙酒公众号

03

能否搏出位

金沙在解自己的题，同行们也没闲着。整个酱酒赛道在“金九银十”同样不平静，虽然红海上的寒流尚未退去，一波新品却在抢滩登陆。

9月，习酒发布墨玉君品，作为君品习酒的高端延伸切入千元价格带。国台发布两款酱香威士忌，50%vol酱香型定价429元/瓶，46%vol酱麦香型318元/瓶，把大曲酱香固态发酵与威士忌工艺做融合，走的是跨界找增量的路子。国威推出硒酱新品，采用多规格组合布局，517ml版本作为核心主力大单品，主打商务宴请、高端礼赠场景，此外还补充257ml规格和167ml小酒。 

几家的路径各不相同：习酒继续往上够千元，国台跨界去够新人群，国威用多规格覆盖不同场景。而精品摘要最明显的不同之处，在于880元这个定价本身，既没有走到千元以上的高端地带，又没有下沉到近年流行的大众酱酒中间，这种考量颇为特别。

图片来源：金沙摘要酒公众号图片来源：金沙摘要酒公众号

李濮给出的依据是：2000年到2023年，白酒行业整体体量增长约26倍，其中2010年至2023年，600元—800元价格带的高端酒规模增长了35倍。在他看来，当前这个价格带“最确定”，向上能接千元档商务礼赠需求，向下能接300元—500元产品的渠道升级需求。

但这个价格带并不空。茅台1935、郎酒青花郎、习酒君品习酒，这些原本定位千元的产品，如今市场价都已回调到600—800元区间。精品摘要一上来，就要和一批已经在场内的对手正面碰。

程万松指出，精品摘要定880元，可以填补摘要矩阵的价格空档，同时抓住当前理性消费下700‑900元主流商务宴请价格带，修复摘要高端品牌形象。至于能不能做成大单品，要看价盘管控、渠道利润保护和消费者培育，行业环境竞争激烈，需要时间检验。

图片来源：摄图网图片来源：摄图网

路径虽有差异，但落到操作层面，几家企业的共性也很明显：都把新品的价格和渠道稳定当成了生命线。习酒明确要打造一个价格稳定、秩序规范、利润可期的标杆产品。国威酒业在模式上，推出了一套全新的“城市合伙人”销售模式，同样主打让经销商轻装上阵。金沙则更加审慎的面对新品的渠道。

除了给经销商减负，节奏上，精品摘要初期不设考核目标，今年先在20个城市试点，先把模式跑通再谈全国启动。试点阶段的第一任务被明确为价格稳定、保证经销商有合理利润。这种“先跑通、后复制”的做法，本身就是对过去粗放招商的一种修正。

酱酒下半场的比拼，已经不是谁的声音大，而是谁能把价格、渠道给稳住。更名后的金沙，用新品和新模式给出了自己的解法，逻辑是自洽的。但这些动作最终能兑现多少，消费者愿不愿意为精品摘要开瓶，答案要交给市场。

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WangqiHuigu

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