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撬动93亿利润核：算方法转换才是调节利润的重武器
来源：威锋网 编辑：陈美玲 2026-09-22 09:38:36

做假账是低级的玩法，高级的玩法从来不做假账——人家只是“换个科目”。长期股权投资核算方法的转换，就是这门高级玩法里的重武器，而且它披着合法的外衣。

先打个比方。A公司花51万元投了初创公司B，占股51%，B估值100万。后来B引入新投资方，投后估值1个亿，A的持股被稀释到50%——就少了1个点，控制权没了。

按准则，因其他投资方增资导致持股比例下降、丧失控制权但仍能施加重大影响的，成本法要转权益法。转换当期，剩余股权要按丧失控制权日的公允价值重新计量，差额计入当期投资收益（《企业会计准则第33号——合并财务报表》第五十条）。财政部2015年还专门出台《企业会计准则解释第7号》，把这种“被动稀释”的处理讲得明明白白。

于是，A手里的股权公允价值5000万，减去账面成本51万，4949万元“咔嚓”一声，一次性进了利润表。

一个点的持股比例，撬动近百倍的利润。你说这是会计，还是魔术？

有朋友会说，准则就是这么规定的，怪谁？准则没有错，错的是把“重大影响”四个字当橡皮泥捏的人。

一光年z：报告马老师，18年雅戈尔年报就是通过类似的手法增加利润。他是去二级市场多买了200股，然后把中信银行从交易性金融资产调成权益法核算长期股权投资，利润表瞬间与中信银行股价脱钩，雅戈尔的利润表得到大幅改观。

马靖昊：是有这么回事。不过准确说，标的是中信股份，买的是1000股，花了8810元。而且结局你漏了——上交所一纸监管函，93亿没让进账。

教科书级表演：雅戈尔

背景是这样的：2015年起，雅戈尔分四次买入港股中信股份，累计投入164.67亿元人民币，持股14.25亿股。可惜买在了高点，之后中信股价一路下跌，2016年账上亏损约37.74亿元，2017年又计提资产减值准备33.08亿元，把当年净利润砸得只剩3个多亿。

业绩难看，怎么办？2018年3月，雅戈尔演了三个动作：

  1. 3月20日，公司副总经理兼财务负责人吴幼光获委任为中信股份非执行董事；

  2. 3月29日——注意，这是2018年一季度的倒数第二个交易日——雅戈尔在二级市场买入中信股份1000股，持股比例从4.999999547%“精准”升至5.000002985%。这1000股，耗资1.1万港元，折合人民币8810元；

  3. 4月9日公告：本公司已对中信股份具有重大影响，会计核算方法由可供出售金融资产变更为长期股权投资，并以权益法确认损益。

效果立竿见影：所持股份对应可辨认净资产公允价值与账面价值的差额93.02亿元，一次性计入营业外收入，一季度净利润预计暴增687.95%。其实，卸妆水就在旁边：扣除非经常性损益后，净利润实际减少6.22亿元，同比下滑49.27%，接近腰斩。不过，有几个散户有这种意识呢。

8810元的成本，93亿的利润。这大概是A股历史上投入产出比最高的一笔“投资”。

而且，这已经不是雅戈尔第一次表演了。2014年对宁波银行，净利润暴增靠的就是同一招；2016年又在联创电子身上故技重施，再释放一回投资利润。同一个戏法，连演三回。

万紫千红的红：这中间的学问太大了，会玩儿的可以玩得天衣无缝。

马靖昊：天衣无缝谈不上。问询函一到，线头就露了。

魔术师的手被按住了

2018年4月24日，上交所发出监管工作函，要求公司审慎核实核算方法变更是否符合准则、是否符合经营实质，并请年审会计师发表意见。立信会计师事务所的回复很直白：中信股份前两大股东持股78.13%，你一个5%的股东，派的董事连任何专门委员会都没进，判断“实质性重大影响”的依据不充分，不建议改按权益法核算。

4月26日，收到工作函两天内，雅戈尔公告取消变更。93亿纸面富贵，竹篮打水一场空。

三招识别这类“化妆术”

  1. 净利润暴增先看扣非。妆化得再浓，卸了妆还是那张脸；

  2. 翻利润表里的“投资收益”和“营业外收入”，看有没有核算方法转换、剩余股权重估带来的一次性收益；

  3. 搜一搜交易所的问询函、监管工作函——监管替你盯着的，往往是戏最多的地方。

记住一句话：利润是可以“调”出来的，现金流是装不出来的。财务报表是任人打扮的小姑娘，但卸妆之后，才是她真实的模样。

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