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【瑞斯康达】专网：通信案一审落槌
来源：威锋网 编辑：许岳平 2026-09-14 17:41:21

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　　来源：证券之星

　　近日，瑞斯康达（603803.SH）实控人所涉“专网通信案”一审判决结果出炉，公司实控人李月杰、董事朱春城均获刑一年半。

　　证券之星注意到，在刑事裁定落地的同时，瑞斯康达深陷亏损困境。受运营商投资收缩、集采压价等因素影响，公司传统宽带业务收入与毛利率双双下滑。资产减值损失的走高，对当期净利润造成冲击。在通信行业向算力转型的背景下，公司发力政企、运营商数字化等创新业务，但上述业务业绩增量有限，短期难扛收入大旗。在持续亏损之际，公司还遭到股东的“清仓式”减持。

　　01． 实控人及董事双双获刑

　　公告显示，瑞斯康达董事李月杰、朱春城收到法院下发《刑事判决书》，因被判犯违规披露重要信息罪，二人均被判处有期徒刑一年六个月，并各处罚金100万元。

　　需要指出的是，李月杰、朱春城原为瑞斯康达的共同实际控制人，其一致行动关系将于2025年4月20日到期后不再续签。而李月杰和任建宏签署了新的《一致行动协议》，公司实控人由此变更为李月杰、任建宏。

　　在此次一审判决结果出炉前（2026年6月），李月杰宣告辞任公司董事长及法定代表人职务，相关职务由韩猛接任。随后在7月，公司董事、副总经理宋显建因个人原因宣告辞职。

　　证券之星注意到，本次刑事判决背后的涉案事项可追溯至2018年。经证监会调查，2018年起，瑞斯康达将其全资子公司深蓝迅通作为专网通信业务运营平台，与海高通信实控人隋田力控制或指定的企业对接上下游合同签订、原材料采购等事宜。

　　但深蓝迅通开展专网通信业务，实为虚假自循环业务。深蓝迅通以生产型企业的名义加入专网通信业务链条，但其真实身份是作为垫资方，以先向上游供应商支付大部分预付款，向下游客户收取少许预付款，待交货完成后，下游客户再向深蓝迅通支付剩余货款的方式，为隋田力方面提供垫付资金。

　　业务模式上，瑞斯康达“以销定产”，先与下游签订销售合同，再根据事先谈好的毛利率倒算采购单价，与上游签订数量一致的采购合同。上述行为导致瑞斯康达披露的2019年至2020年年度报告存在虚假记载，两年间公司累计虚增收入 6.33亿元，虚增利润总额 1.17亿元。

　　该案处理历时近三年，监管与司法相继介入。2022年11月，因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会对瑞斯康达立案；2023年9月，证监会下发《行政处罚决定书》，对上市公司及相关人员予以罚款；2025年7月，公安机关对李月杰和董事朱春城采取刑事强制措施，最终于近期迎来一审判决。

　　02． 标宽带网络业务持续收缩

　　作为光网络产品及系统解决方案提供商，瑞斯康达主要为客户提供信息通信基础设施建设，以及数字化、智能化转型升级解决方案和技术服务。

　　证券之星注意到，公司近年来业绩表现不佳。2023年，受下游产业投资收缩、竞争格局持续加剧的影响，公司收入出现下滑。同时，在工厂政策性搬迁、联营企业长期股权投资减值等因素的叠加影响下，公司当年出现亏损，并持续至今。

　　2026年上半年，瑞斯康达收入有所回暖，但公司尚未实现盈利。报告期内，公司收入为6.56亿元，同比增长21.71%；归母净利润为-454.73万元，亏损程度同比有所收窄。在Q1盈利的情况下，公司上半年亏损主要受Q2的拖累，公司当期净亏损金额为1138.94万元。

　　分业务来看，报告期内，公司传输类设备、数通类设备、宽带网络类设备、软件产品收入分别为2.1亿元、1.18亿元、1.12亿元、1.11亿元，占当期总收入的比例分别为32.03%、18%、17.03%、16.92%。

　　其中，宽带网络作为传统管道业务，在运营商内部的资源倾斜度不断降低，相关集采规模、价格与频率均被大幅压缩，进一步抑制了传统宽带产品的市场空间。在这一背景下，公司的宽带网络类设备业务收入同比下滑2.5%；业务毛利率为9.19%，同比大跌13.37个百分点。受该业务拖累，公司上半年综合毛利率为42.42%，同比下滑了1.42个百分点。

　　除了毛利率下行之外，资产减值损失对瑞斯康达的净利润造成较大冲击。截至2026年6月末，公司应收账款和存货金额分别为6.5亿元、6.55亿元，合计占当期流动资产的比例超77%，占比较高。同期，公司信用减值损失及资产减值损失金额分别为1067.11万元、1245.44万元，同比分别增长157.69%、647.36%。

　　持续亏损之际，瑞斯康达现金流表现亦不容乐观。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-6071.2万元，持续处于“失血”状态。

　　03． 政企业务难扛收入大旗

　　2026年上半年，随着移动互联网流量消费增长趋缓，以及国内运营商市场竞争不断加剧，公司所处的通信设备细分领域所面临的竞争格局愈加严峻。

　　其中，2026年上半年通信设备行业受AI算力基建驱动呈现“量价齐升、结构分化”特征，光通信产业链爆发式增长，5G-A规模商用加速，但传统电信收入承压，行业由“连接建设”向“算力赋能”深度转型。

　　证券之星注意到，在坚持运营商市场传统业务稳步发展的基础上，瑞斯康达正在着力拓展政企业务市场以及运营商数字化ICT等创新业务。

　　2026年上半年，子公司瑞斯数科作为瑞斯康达政企业务核心载体，深耕电力、交通等重点行业，实现收入同比增长。不过，该业务目前收入体量较小，对公司整体业绩贡献有限。半年报显示，瑞斯数科收入为3926.14万元，占总收入的比重不足6%，且当期净亏损金额为312.19万元。

　　在创新业务上，瑞斯康达紧跟运营商打造“第二增长曲线”的投资方向，重点布局数据中心交换机、DCI-BOX、量子OTN、FTTR等创新技术及产品。不过，公司在2025年年报问询函回函中亦提及，限于研发、测试及推广周期影响，相关产品尚未形成规模业绩贡献。

　　证券之星还注意到，持续亏损之际，瑞斯康达还遭到了股东“清仓式”减持。相关减持公告显示，2026年5月至8月期间，公司股东冯雪松通过集中竞价交易和大宗交易方式，合计减持公司830.3万股股份，减持比例为1.95%，共套现8626.97万元。本轮减持完成后，冯雪松不再持有公司股份。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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