来源：光大证券微资讯

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1、据央视新闻，当地时间9月20日上午，中美两国经贸团队在纽约举行中美经贸磋商。此前，中国商务部称：经中美双方商定，国务院副总理将于9月19日—23日率团赴美与美方举行经贸磋商。双方将以两国元首重要共识为引领，就彼此关心的经贸问题开展磋商。

2、北京时间9月21日早间，美股三大股指期货集体拉升，国际油价则冲高回落。此前，美国总统说，美国同胡塞武装保持着沟通，他们同意不与美国交战。他同时称，美国对伊朗问题正处于“决策阶段”，未来“不久”将发生“非常重大的事情”；他正在考虑“何时以及是否”对伊朗采取彻底军事行动。卡塔尔表示正与美、伊保持沟通，推动美伊恢复谈判，“多名美国政府官员表示，美方希望达成协议并结束冲突”。

3、美国中央司令部称，霍尔木兹海峡主要通航航道已经完成水雷清除，已有数千艘船只通过。过去两周，经该地区运输的原油、货物和液化天然气数量已达到过去六个月以来的最高水平。北京时间9月19日，WTI原油期货10月合约跌1.58%，一周累涨0.25%；布油期货11月合约跌0.91%，一周累跌0.7%。黄金期货涨0.37%，一周累涨0.16%；白银期货涨1.04%，一周累涨2.45%。

4、日本投资者目前持有的海外资产规高达约5万亿美元，其中一半投资于美国——日本投资者持有约2.5万亿美元的美国股票、债券及其他金融资产。而伴随日本本土利率节节走高，国内更具吸引力的收益前景很可能诱使部分资金回流本土。这一转变或将放缓甚至逆转长期以来支撑美欧等全球资产价格的稳定现金流。

5、北京时间9月19日，美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.18%，一周累跌1.69%，周线三连跌；纳指涨0.39%，一周累涨0.72%；标普500涨0.17%，一周累跌0.08%。费城半导体指数尾盘快速拉升，收涨2.78%。欧洲主要股指收盘集体下跌。

6、数据显示，随着纳斯达克100指数的季度调整于周一生效，SpaceX在该指数中的权重将达到2.82%，较目前约1.28%的权重显著提升。

股市动态

1、9月18日，南向资金净买入11.93亿港元。百度集团-W、智谱分别获净买入约42.61亿港元、8.54亿港元；盈富基金遭净卖出22.65亿港元。南向资金已连续10个交易日净流入，合计买入约321.13亿港元。

2、财政部数据显示，1—8月证券交易印花税2160亿元，同比增长82%。

3、长鑫科技宣布第五代技术平台正式量产。据介绍，长鑫科技将内存阵列有源区半间距做到11.95纳米，存储器电容深宽比45:1，核心动能区高度降至6762纳米，同时，第五代工艺平台的存储密度有了大幅提升，同等条件下，每张晶圆的产出，与上一代平台相比提升了50%以上。基于该平台打造的24GB LPDDR5X产品已经进入正式量产，全面进入国产主流旗舰手机。

4、阶跃星辰发布新一代旗舰基座模型Step 5 Preview，重点面向AI编程、软件工程、专业知识工作、金融等场景，提升模型在真实世界Agentic任务中的综合表现。在全球权威榜单Artificial Analysis Intelligence Index（AA 综合智能指数）中，阶跃 Step 5 Preview 跻身全球开源前三。

5、作为全球规模排名前列的单体锂云母矿，宁德时代旗下江西宜春枧下窝锂矿的复产进程一直被视作碳酸锂供给端的重要变量。江西省宜春市奉新县生态环境局网站显示，宜春时代新能源矿业有限公司9月18日发布公告，对枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书（拟报批稿）及环评公众参与说明进行报批前信息公示。

6、国轩高科董事长李缜表示，新能源技术创新必经两段路，从0到1靠底层原始创新；从1到100，靠电池厂商和车企一起打磨。目前，公司联动奇瑞、吉利、长安等主流车企，立足整车应用场景，迭代电池技术，推动产业化落地。

7、海光信息将于9月22日发布一款面向物理世界场景的新品类芯片。新品类芯片将应用于机器人、机器视觉、智能制造等物理世界场景。

8、中国移动与高通宣布，双方在中国移动协同创新基地基于6G开放众创试验装置，成功完成全球首个符合3GPP最新定义的U6G频段6G原型基站与终端原型对接测试，标志着6G关键技术从研究迈入系统化验证的新阶段。

9、据小茅i茅台官微消息，9月19日起，i茅台在原有贵阳、南京与北京三大发货仓的基础上，新增广州与郑州两大发货仓，根据订单实际情况就近发货。

10、华为介绍，昇腾已经跨越了生态的拐点，完全有能力、有机会在Agentic时代构建AI新生态。从社区来看，昇腾CANN开源社区月均活跃用户数超过5200人，自今年6月起成为国内活跃度最高的开源社区，社区非华为开发者数量超过华为开发者数量，目前日均新增合入代码超过3万行。基于昇腾完成预训练的大语言模型和多模态模型已超过40个。

11、短短一周内，我国连续完成6次火箭发射任务且全部取得成功，力箭一号、引力一号、快舟十一号、长征十二号、长征二号丁和朱雀二号改进型，分别共将30颗以上卫星送入预定轨道功。这6次发射任务搭载的卫星涵盖了从低轨组网到前沿技术验证的多个维度，标志着我国商业航天进入高密度、多主体并行发射的新阶段，从单点突破转向体系化能力建设。

要闻解读

1、据人民银行，9月20日，央行披露9月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，两项报价均与上月持平，并在下一次发布LPR之前有效。自2025年5月两项LPR各下调10个基点以来，该报价已连续16个月保持不变。

点评：货币政策的着力点正从总量利率调整转向流动性配合与结构性工具。据机构测算，9月集中投放的8000亿元新型政策性金融工具可带动的项目全周期投资有望达8万亿至11万亿元，四季度转为配套信贷落地；贷款定价基准同时走向多元化，三季度以来已有参考DR001定价的贷款落地；机构分析指出，银行业净息差在2026年至2027年有望稳定在1.40%至1.41%区间。

2、据文旅部官网，日前，国办转发文旅部等十部门发布《关于促进房车消费的若干措施》，培育壮大房车消费市场；小、微型非营运自行式房车不设强制报废年限。

点评：目前国内房车渗透率远低于海外成熟市场水平，政策红利释放后，未来数年行业销量复合增速有望保持高增长，或将撬动超千亿级旅居消费市场。房车消费的增长将从车辆制造端向营地运营、文旅线路、后市场服务传导，“房车+目的地”的融合业态将成为文旅消费新的增长极；且随着报废年限放宽拉长资产使用周期，房车租赁行业的运营成本显著下降，行业规模化盈利拐点正在临近。

宏观经济

1、9月18日的国常会指出，要深入实施积极应对人口老龄化国家战略，推动老龄事业全面发展进步。要增加高质量体育赛事供给，推动体育赛事与文化旅游、商务等融合发展。要依靠科技创新提升医疗康复护理水平，开发更多智能康复技术和设备。要全面加强中医药传统知识保护管理，加大中医药传统知识推广应用力度。

2、工信部：实施新一轮制造业重点产业链高质量发展行动，实施“人工智能+制造”行动。

3、住建部：“十五五”时期将大力实施城市更新，下一步将支持住房公积金用于租房、购房、修房和养房。

4、商务部披露，今年1—8月，我国进口增长22%，为2021年以来最快，预计全年进口额将有望再创新高。

5、国家税务总局数据显示，今年前8个月，税务部门征收税收收入（不含海关代征进口增值税、消费税和关税、船舶吨税，未扣除出口退税）同比增长5.9%，与上半年现价GDP增速5.4%相比，略高出0.5个百分点。

6、国家药监局表示，支持仿制药提质升级，鼓励采取国际先进技术工艺，推动仿制药向高附加值、高技术含量转型。继续支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等区域医药产业创新发展，着力培养3至5个具有国际竞争力的生物医药产业集群。

7、文旅部近日印发《公共文化服务体系建设“十五五”规划》。持续推进全国智慧图书馆体系和国家公共文化云平台建设，加强资源汇聚、业务统筹，夯实国家公共文化数字基础设施的核心平台。推动各地将公共文化数字基础设施建设纳入新型基础设施建设。

8、《文化产业发展“十五五”规划》提出，推动人工智能与内容创作、传播分发、消费体验等产业链重点环节深度融合。支持一批有条件的企业开展对外投资，促进文化产业链供应链合理跨境布局。培育文化领域耐心资本，扩大长期投资。

9、农业农村部、工信部印发《全国农业机械化发展“十五五”规划》。到2030年，农作物耕种收综合机械化率超过80%，小麦、水稻、玉米三大主粮实现更高水平机械化；平原地区农作物机械化水平质效进一步提升，丘陵山区农作物耕种收综合机械化率力争提高到75%以上。

10、农业农村部会议强调要把培育壮大农机装备产业作为农业现代化的关键支撑，聚焦高端智能、丘陵山区适用农机等突出短板，集中优势资源力量，攻关突破一批标志性整机和关键共性技术。要大力推进“人工智能+”农业，拓展无人机、物联网等应用场景。

11、商务部商务大数据显示，1-8月重点平台智能眼镜销售额增长1.2倍、心电监护仪销售额增长75%、运动相机销售额增长26.9%、有机食品销售额增长7.4%。1-8月，服务零售额增长4.9%，快于商品零售额3.9个百分点。

12、2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，有7天超过上年最大负荷。汽车制造业（7.6%，新能源车整车22.2%）、通用设备制造业（7.6%）、专用设备制造业（8.2%）、电气机械（12.3%）用电量较快增长。

行业动态

1、乌兰察布远景星河基地于2026年8月投产，采用超高比例绿电直连，以12万平方米的建筑体量（约20个标准足球场）、百万卡并行能力、百万P算力规模，成为全球Token产出能力最强的单体AI数据中心，刷新了AI基础设施的密度纪录。

2、阿里巴巴达摩院与浙江大学医学院附属第一医院等机构研发出通用医疗影像AI模型DAMO RADAR，登上国际顶级学术期刊《科学》（Science）。该模型面向腹部增强CT诊断，可一次性识别超过146种病症，其准确性首次达到影像科专家级水平，现已正式开源。

3、界面新闻获悉，9月24日，智元（AGIBOT）与长隆集团合作建设的全球首个大型具身智能主题乐园即将在横琴长隆飞船乐园开园。园区将部署超300台机器人，设置100多个机器人交互点，覆盖演艺、科普、导览、零售、酒店、体育等场景。

4、中国音数协游戏工委披露，2026年8月，中国国内游戏市场实际销售收入为316.27亿元，环比增长1.7%，同比增长8.08%。其中，中国客户端游戏市场实际销售收入达67.03亿元，环比下降2.34%，同比增长2.13%；中国移动游戏市场实际销售收入达到233.95亿元，环比增长1.39%，同比增长8.6%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入20.30亿美元，环比增长0.88%，同比增长20.87%。

5、9月20日，鹏城首发星暨鹏城南科一号（PEGA-SUS1）卫星入轨。卫星搭载基于3GPP标准的5G NTN通信载荷、数字视网膜在轨计算载荷和星地激光通信载荷，应用于遥感图像智能分析计算、星地激光通信等领域，并为后续6G通信网络体系建设夯实技术基础。

6、长征二号丁运载火箭在太原卫星发射中心以“一箭四星”方式，成功将银河航天自主研制的四颗合成孔径雷达（SAR）卫星送入预定轨道。至此，银河航天累计成功发射自主研制卫星53颗，其中SAR卫星10余颗。据银河航天SAR卫星总师段晓介绍，公司研制的多颗SAR卫星已实现星载处理载荷的规模化在轨应用。

7、9月19日，我国在太原卫星发射中心使用长征二号丁运载火箭，成功将株洲太空星际PIESAT-2 13~16星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务取得圆满成功。

8、无人机视频显示，特斯拉Optimus在美国得州的专用生产线建设主结构可能接近完工，钢结构、混凝土浇筑等施工正同步推进。该生产线计划2027年计划投产，年产能目标在1000万台。

9、财联社记者从汇天飞行汽车获悉，当地时间9月18日，公司与阿联酋拉斯海玛酋长国签署战略合作协议，双方将在阿联酋民航局（GCAA）的全程监管下，联合搭建阿联酋先进空中交通监管沙盒平台，将在GCAA标准化监管沙盒内开展常态化试飞与试运行。

10、Anthropic、OpenAI除签署大规模数据中心协议外，正寻求20至30兆瓦规模的小型算力部署，相关谈判已在欧美地区推进。

个股动态

公司公告

华锡有色：实控人拟变更为中国五矿，股票9月21日复牌

菲林格尔：拟2.14亿元收购克锐斯51%股权，标的公司主营PCB压合工序自动化设备

格科微：拟定增募资不超42亿元，用于12英寸CIS集成电路特色工艺扩产项目等

比亚迪：2026年8月乘用车及皮卡海外销售188746辆，同比增长134.6%

宁德时代：9月18日斥资4.56亿元回购151.26万股A股

工业富联：完成10亿元股份回购计划，回购价格区间59.91元/股至66.40元/股

并行科技：子公司签订19.13亿元算力服务合同

镇洋发展：PVC装置临时停产预计不超过4个月

富乐德：向TEC生产厂商供应DPC产品，间接配套光模块厂商

维尔利：签约国家能源集团准东煤制天然气高含盐水处理成套设备项目

艾华集团：拟定增募资不超18.8亿元用于高端电容产能扩建等项目

天孚通信：拟使用不超80亿元闲置自有资金进行现金管理

海力风电：控股子公司拟10亿元投建燃料贮箱项目

胜宏科技：mSAP车间当前订单饱满，产能用于满足1.6T光模块生产需求

富祥股份：预计前三季度净利3.50亿元-4.30亿元，同比扭亏为盈

中科宇航：力箭一号订单排至2027年下半年 年产能力达30发

楚江新材：金刚石复合热沉材料相关业务目前处于研发阶段

鸿路钢构：全资子公司签订2.8亿元重大经营合同

潍柴动力：对柴发业务前景保持乐观，预计今年和明年仍将维持高速增长

贝达药业：盐酸恩沙替尼胶囊获欧洲药品管理局人用药品委员会积极意见

锐捷网络：拟募资不超26亿元用于面向大规模智算集群的高速互联网络系统研发及产业化项目等

华大九天：第四大股东大基金拟减持不超1%股份

白银有色：股东中信集团拟减持不超1%股份

概伦电子：股东拟合计减持不超2%股份

四方光电：股东拟合计减持不超3%股份

天山生物：持股5%以上股东拟减持不超3%股份

埃夫特：股东信惟基石及一致行动人拟减持不超3%股份

风险提示

*ST九鼎：因对2023-2024年存货及投资性房地产核算不准确，涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

康芝药业：因公司涉嫌信息披露违法违规，收到证监会立案告知书

中铁装配：因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会立案告知书

京城股份：控股子公司北洋天青遭证监会立案

盛和资源澄清：控股股东不存在拟对外转让公司控股权的情形

沈鼓集团：目前短期股价波动加剧，存在快速上涨后大幅回调的风险

2连板华软科技：公司不生产光刻胶产品，仅有少量光引发剂产品

来源：券商研报精选

经贸磋商凌晨全线拉升：5万亿美元或将转向长鑫科技第五代平台量产