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【投资者担】忧：资本开支降温半导【体板块承】压
来源：系统之家 编辑：宋俊侑 2026-09-15 18:13:08

IT之家 9 月 15 日消息，据路透社报道，在行业领军人物呼吁控制 AI 研发节奏后，投资者对由 AI 带动的股市上涨行情开始心生不安，不过也有人认为，监管约束最终或将利好 AI 行业。

上周末，在接连传出 AI 可能危及人类的悲观论断之后，包括 Anthropic 首席执行官达里奥 · 阿莫代伊（Dario Amodei）在内的多位 AI 行业领军人物呼吁放缓技术迭代速度，争取更多时间管控相关风险。

科技巨头斥巨资建设 AI 数据中心，带动一大批企业及其股价上涨，标普 500 指数自 2022 年 10 月开启本轮牛市以来，涨幅已经翻倍。华尔街一直警惕此类支出可能放缓的任何迹象，预计 2026 年这类支出将达到近 8,000 亿美元（IT之家注：现汇率约合 5.38 万亿元人民币）。

“如果真的出现订单取消、数据中心建设项目终止的情况，那问题就来了。”印第安纳州哈蒙德市地平线投资服务公司首席执行官查克 · 卡尔森（Chuck Carlson）表示，“我需要看到实实在在的放缓信号，而不只是口头说法。”

OpenAI 与 Anthropic 这两家头部 AI 企业若主动暂停研发，市场会质疑两家公司的估值，这两家企业未来都计划上市。卡尔森称，一旦这些公司成为公众持股企业，“股东将会要求它们持续保持增长”。

今年迄今为止，美股大盘指数涨幅超过 11%，主要得益于过去几年大规模投入带来的企业盈利增长。

美银全球研究的数据显示，微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms、甲骨文这些超大规模云厂商，今年资本开支预计合计约 7,950 亿美元（现汇率约合 5.35 万亿元人民币），2027 年将接近 1.08 万亿美元（现汇率约合 7.26 万亿元人民币）。

这笔巨额投入大量流向半导体企业，这类公司今年股价与利润大幅飙升，但在周一承受了主要抛压。费城半导体指数（.SOX）2026 年至今仍上涨近 60%。

“相比云巨头，市场对配套软硬件产业链的惩罚更重，因为这一环节最容易受到 AI 技术迭代速度放缓的冲击。”芝加哥 Arena 私人财富首席投资官兼财富业务联合负责人埃里克 · 克拉茨（Erik Kratz）说。

不过克拉茨表示，行业安全监管趋严也存在积极一面。

“各大企业高管呼吁设置监管约束，并不意味着算力建设会就此停下。恰恰相反，一套可信的安全框架，会让长期资本开支项目更容易获得资金支持。”

本轮市场震荡，让部分投资者想起 2025 年初的下跌行情。当时 DeepSeek AI 模型问世，引发市场对 AI 基础设施投入持续性的质疑。不过事实证明，那次抛售只是 AI 行情里一次短暂回调。

但如今投资者需要权衡的风险范围更广，其中包括政府出台更多监管政策的可能性。尽管美国总统唐纳德 · 特朗普（Donald Trump）当地时间周一表示，所谓 AI 带来的安全威胁是一场“骗局”，并淡化监管的必要性。

“真正的风险不是研发真的放慢，而是监管反应过度。”克拉茨说。

增长层面的担忧或许不会终结本轮投资热潮，但有不少因素会影响 AI 的发展速度。

高盛另类投资私募股权全球联席主管迈克尔 · 布鲁恩（Michael Bruun）表示，投资者正在判断“监管会增多还是减少、地缘冲突会加剧还是缓和、技术领域会不会出现新范式”。

即便如此，布鲁恩仍认为，有机会在“AI 核心赛道”进行资金布局。

标普 500 指数与纳斯达克综合指数（.IXIC）距离历史高点仅相差约 2%，叠加债券收益率走高、油价上涨，以及美联储本周可能加息抑制通胀的预期，一旦市场对 AI 的疑虑加剧，股市将十分脆弱。

印第安纳州印第安纳波利斯 Mindset 财富管理执行合伙人詹姆斯 · 汉弗莱斯（James Humphries）称：“AI 半导体与基础设施类股的股价早已计入资本开支持续高增的预期，行业主动踩下发展限速，几乎没有容错空间。如果市场本就在面对超预期的顽固通胀与美联储模糊的利率路径，一旦股市这一核心增长引擎失速，各大指数将完全暴露在这些宏观逆风之下。”

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